全球熱點評！中金：固生堂(02273)中醫版圖再添一城 政策東風催化業績新增長

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近年來，中央持續出臺政策鼓勵中醫藥發展，二十大報告強調要“促進中醫藥傳承創新發展”，再次確定政策對中醫藥發展的強力支持；10月14日，國家中醫藥管理局印發《“十四五”中醫藥人才發展規劃》。此外，10月31日，《三明采購聯盟省際中藥（材）采購聯盟中藥飲片聯合采購文件》發布，擬對21種中藥飲片開展聯合采購。

中金表示，目前中醫藥相關支持政策已由頂層設計逐步過渡到具體落地、執行階段，固生堂(02273)作為中醫醫療服務龍頭企業，有望持續受益于政策春風，迎來加速發展的機遇期。本次聯采方案有望引導行業完善中藥材標準和質量管理體系、規范生產和流通市場，實現“保質、提級、穩供”和“優質優價”的目標，為公司提供良好的產業發展環境。

10月10日，固生堂(02273)發布公告稱，公司擬以8370萬元收購杭州大同中醫門診部93%股權。中金公司認為，收購后公司有望迅速注入醫生資源、實現經營管理整合，高效提升杭州區域市場份額，同時與公司于浙江省及全國各地的其他線下醫療機構及在線醫療平臺間形成協同效應。

此外，10月20-28日，固生堂根據受限制性股份獎勵計劃斥資約1,615萬港幣回購合計51.88萬股股份，占發行股份總數的約0.23%，用于授予公司提供線上或線下醫療健康服務的醫生及提供業務咨詢服務的顧問。中金指出，回購股份用于股權激勵，彰顯了公司對于業務發展的信心，同時長期看有望助力緊密結合股東、公司及專家顧問的利益，進一步增強公司凝聚力、調動核心團隊積極性。

考慮疫情影響，該行下調22-23年EPS預測4.8%、4.4%至0.79元、1.09元，當前股價對應22-23年41.5x、30.0xP/E。維持“跑贏行業”和57.0港元目標價，對應23年44.9xP/E，較當前股價有49.8%的上行空間。

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